母猪降了263万头，猪价却卡在10元——猪周期到底卡在哪了？

2026-09-11
来源：爱吃麻辣火鸡面
9月伊始，全国外三元均价在 10.65元/公斤附近晃了快一个月。二季度末能繁母猪存栏降到 3780万头，比一年前少了 263万头，按老经验该有一波像样反弹了，但现实是——自繁自养头均仍亏100-200元，猪企没抢跑也没压栏。
我把近12个月的猪价、能繁母猪、出栏完成率三组数叠在一起，反直觉的点就出来了。
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①猪价：全年大部分时间在成本线下方2025年8月：14.2元/公斤（年内高位）
2026年4月：9.4元/公斤（年内低点）
2026年8月：10.65元/公斤
按行业平均成本11.5元/公斤估算，猪价在成本线下方已持续约10个月，亏损期远超盈利期。
②能繁母猪：一年减263万头，但去化在减速
2025年8月：约4080万头 → 2026年7月：3780万头。距离 3750万头 的调控红线仅差30万头，但7月去化速度明显放缓，环比降幅收窄，说明去化中段出现"踩刹车"。
底层原因之一是PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从21升到26+，头数少了，但生产效率补了一部分肉。
③出栏完成率：8月截至10日样本均值31.66%，日历进度32.26%，差 0.6个百分点 = 按表走，不憋不砸，5-7月完成率96%-99%，偏低=猪企控量挺价，8月集团日均出栏计划环比增加，供应压力仍在。
三个反常识：
①母猪少了263万头，但肉没少——PSY提升对冲了部分去化效果；②7月能繁去化减速——产能调整进入观望期；③8月供应环比增加——短期价格弹性仍受供应压制。
短端：8月高温淡季+冻品库存偏高，猪价大概率在 10-11元 磨底，突破11.5要等双节备货催化。
中端：能繁传导到出栏需10-12个月，真正供应收缩窗口看2026年Q4-2027年Q1。
现在不是反转点，是"去化中段+效率对冲+出栏匀速"的磨底期。
本文为个人数据复盘，资料来源于公开信息整理，不构成投资建议。


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