肉牛涨价，不止是旺季驱动

据Mysteel数据，1-8月生猪均价为10.53元/公斤，较2025年同期的14.60元/公斤大幅下降；仔猪价格从2025年同期的468.55元/头跌至246.23元/头，猪肉价格从18.99元/公斤降至14.04元/公斤。价格全面下行的背后，是供给端去化迟缓与需求端结构性萎缩的双重挤压。

供给端：去化迟缓，出栏充裕

2025年能繁母猪存栏基数偏高，奠定了宽松的供给基础。Mysteel数据显示，1-8月规模场商品猪出栏量达9374.97万头，较2025年同期的8290.19万头增长约13.09%，出栏体重较去年同期基本持平，进一步印证了供给端的宽松格局。与此同时，1-8月屠宰企业库容率从去年同期的17.56%攀升至32.30%，供给压力在库存端也有所体现。

数据来源：钢联数据

需求端：消费走弱，增量被动

受人口结构变化、饮食结构调整及替代品消费增加等因素影响，猪肉消费整体走弱。据Mysteel数据显示，1-8月屠宰企业开工率虽从28.52%升至32.07%，但这一回升主要源于供给端出栏量增多带来的低价被动去化，而非消费端的实质性改善，终端需求仍缺乏持续回升的内生动力，疲软态势尚未根本扭转。

日期

猪价（元/公斤）

自繁盈利（元/头）

外购盈利（元/头）

第37周

第36周

涨跌

0.02

数据来源：钢联数据

利润端：亏损持续，边际改善

供需两端的双重压力，直接挤压了养殖利润。据Mysteel监测，1-8月自繁自养养殖利润为-168.70元/头，而2025年同期尚盈利116.41元/头。9月第二周（第37周），自繁自养头均亏损约104.07元，外购仔猪育肥头均亏损约75.54元；而9月第一周（第36周）外购仔猪育肥亏损为117.01元，环比明显收窄。行业整体仍处于亏损区间，但边际有所改善。

结论：回升属修复性行情，磨底格局未改

近两个多月，猪价出现阶段性回升。供给端，大猪溢价走强带动养殖端压栏惜售，适重猪源出栏节奏放缓，供给边际收缩；需求端，高温天气缓解，立秋后终端消费回暖，叠加升学宴及开学备货拉动，屠宰企业开工率低位回升。但本轮回升是产能去化见效后的修复性行情，而非趋势性反转，最坏阶段虽已过，磨底格局未改。展望后市，短期猪价以底部震荡为主，双节及腌腊仅能带动小幅阶段性反弹，上行空间有限；四季度到明年，随着前期能繁去化逐步传导，供给压力有望回落，供需边际改善，猪价或迎来区间修复，但难现单边大涨，若大猪集中出栏或消费持续偏弱，磨底周期或将延长。