中秋国庆双节本是猪肉消费的传统旺季，但今年的猪价却让养殖户“高兴不起来”。9月下旬，全国生猪均价仍在10元/公斤附近徘徊，中秋备货不仅未能拉动上涨，反而出现持续回落。与此同时，一个矛盾的现象引人深思：能繁母猪明明在减少，市场上的猪肉供应却似乎源源不断。猪周期的拐点，究竟还有多远？
农业农村部监测显示，9月第3周全国生猪均价为11.48元/公斤，环比下降0.5%，同比下降17.1%；生猪定点屠宰企业平均收购价为12.08元/公斤，同比下降16%。进入9月下旬，价格进一步走弱，涌益咨询数据显示，9月26日全国生猪均价已降至10.27元/公斤，周环比下跌3.7%。中秋假期并未带来预期中的反弹。
节前备货虽带动屠宰量增加，但供应释放得更快。集团养殖企业加快出栏，散户和二次育肥猪源集中上市，前期压栏的大体重猪也陆续进入市场，最终形成“供应增量超过需求增量”的局面。开源证券数据显示，截至9月24日，日屠宰量由15.98万头升至17.35万头，而同期猪价继续下跌。旺季不旺，本质上是供应压力集中释放的结果。
卓创资讯数据显示，截至8月底，全国能繁母猪存栏量较年初下降5.53%，去化趋势明确。但据其测算，2026年生猪出栏量仍可能达到7.39亿头，较2025年增长2.78%。母猪减少，生猪供应却未见同步下降，答案藏在养殖效率的提升里。
过去几年，规模化养殖、育种改良和生产管理不断进步，单头母猪的产能持续提高。头部企业PSY普遍超过24头，部分领先企业甚至达到29~32头。生产效率的大幅提升，在很大程度上对冲了母猪存栏的减少。与此同时，出栏体重仍处于相对高位，涌益咨询数据显示，全国出栏生猪均重128.82公斤，其中散户出栏均重高达149.04公斤，大体重猪源仍在滚动释放。母猪减少，但“单位母猪贡献的猪肉”增加了，这就是供应端惯性的来源。
尽管供应压力仍在，产能去化的步伐确实在加快。统计局数据显示，2025年7月至2026年6月，能繁母猪累计去化6.5%。7月涌益咨询、上海钢联、卓创资讯监测的能繁母猪存栏环比继续下降，8月三家咨询公司产能去化均加速，环比分别下降1.67%、2.94%、1.61%。市场机构普遍维持累计去化有望达到10%的判断。
仔猪价格暴跌进一步印证了去化的深度。涌益咨询数据显示，规模场15公斤仔猪出栏价234元/头，周环比下跌6.8%，同比下跌30%；7公斤断奶仔猪均价仅128.1元/头，周环比下跌5.9%，同比下跌39.3%，全国仔猪持续亏损，最大亏损达160元/头。补栏节点已过，补栏积极性极弱。
二次育肥也在明显降温。9月20日，17省份二育平均栏舍利用率36.3%，较9月10日下降6.5个百分点，较2024-2025年同期分别下降6.6和3.9个百分点。二次育肥的“蓄水池”功能减弱，短期供应压力更难被分流。
养殖亏损则在持续扩大。9月25日，自繁自养头均亏损205.7元，行业已连续亏损超过一年。亏损倒逼下，高成本、低效率产能正在退出，但高效产能是否继续退出，才是决定周期拐点的关键。
当前市场普遍关心：猪价何时迎来真正的反转？从目前情况看，行业已经到了去产能的关键阶段，但距离供需真正反转还有距离。卓创资讯预计，2027年生猪出栏量或降至约7.21亿头，较2026年下降2.49%，月度供需比也可能逐步下滑。温氏股份、牧原股份、新希望等头部企业近期均将产能去化视为影响后续行情的重要变量。
判断猪周期拐点，不能只盯着猪价，更要看几个前置指标：能繁母猪是否持续下降、仔猪价格是否企稳、出栏体重是否下降、二次育肥是否降温、养殖亏损是否开始收窄。从目前数据看，能繁母猪在降、仔猪价格在跌、出栏体重微降、二育在退、亏损仍在扩大——这些信号表明，猪价正在筑底，但尚未反转。
政策层面也在加快调控。今年5月，农业农村部将全国能繁母猪正常保有量目标进一步下调至3750万头左右，并强调对生猪产能进行常态化精准调控。头部猪企需在9月底前完成产能去化，政策效果正在显现。但产能去化不是猪价反转的同义词，只有供应端真正减量，猪价才能迎来趋势性上涨。