上半年多家规模猪企因市场亏损而接连“倒下”，山东3.63亿元国资紧急救猪上市猪企

2026年上半年，天邦旗下5家子公司、广东行大农牧、五仓农牧等养猪企业先后陷入债务危机，有的被法院裁定破产，有的优质资产只能低价拍卖。而山东莱阳一家年屠宰产能超千万头的龙头企业——龙大美食，靠着一笔3.63亿元的国资注入化险为夷。同时，德康集团高管现身莱阳考察，是否与龙大美食有关呢？这其中的缘由引起养猪行业的关注。

据悉，龙大美食曾在2020年发行了9.5亿元可转债，到期日期为2026年7月12日，到期兑付价格为115元/张。然而，当次转债券到兑付期前夕，龙大美食账上货币资金因“猪周期”影响已无力覆盖这笔债务。因此，在7月11日龙大美食发布了风险提示，坦言现有资金无法完成兑付，此时距到期兑付仅一个交易日。

7月15日晚间事情迎来转机，龙大美食与莱阳恒基工程有限公司签订债务代偿协议，由后者提供3.63亿元贷款，专项用于转债到期本息兑付。资金次日到账，7月17日转债完成兑付后从深交所摘牌，危机化解。

3.63亿元资金的出资方莱阳恒基并不为大众所知，穿透股权后可以发现，它由莱阳市国惠新能源产业集团全资控股，实际控制人是莱阳市国有资产运营保障中心。

此前，在7月9日，烟台市中级人民法院正式受理了对龙大美食的预重整申请。申请方是莱阳当地一家农商银行，理由很直接：公司有一笔近3000万元借款到期未还，明显缺乏清偿能力，但具备重整价值。目前公司已进入预重整阶段，临时管理人到位，后续将有序推进债权申报和投资人招募。

6月12日，四川德康控股集团高管团队专程到莱阳实地考察，莱阳市政府主要负责人出席座谈，财政局、财金集团等单位负责人也参加了对接。虽官方报道未点名德康考察的是哪家企业，但结合同期莱阳市政府专题会议上提到的"多个意向产投人调研龙大美食"，业内普遍认为德康此行目标正是龙大。

从产业逻辑看，两家企业高度互补。德康旗下德康农牧去年出栏生猪超1082万头，排全国上市猪企第四，但自身年屠宰量不足百万头。龙大拥有1250万头屠宰产能，利用率不到四成，还握有海底捞、肯德基等B端渠道。如果双方走到一起，从养殖到屠宰再到食品加工的全链条就能打通，对两家来说都是补齐短板的好机会。

龙大的经历并非个例。今年上半年，天邦食品旗下五家养殖子公司集体陷入债务困境，12.96亿元工程款无力偿还，五座楼房猪场资产全部被查封。广东一家曾经的华南种猪标杆企业被法院裁定破产，猪场和育种专利只能低价转让。还有几家地方猪场因跟风借钱扩建，长期卖一头亏一头，最终资不抵债宣告破产。这些企业有一个共同特征：过去几年靠高杠杆盲目扩张，等到猪价持续低迷、现金流断裂就撑不住了。

对养猪从业者来说，受行情影响，生猪行业正在深度调整，上下游一体化整合的趋势越来越明显，单纯靠扩规模已经走不通。不管规模大小，把成本控制落到实处，把现金流管理放在第一位，才是穿越周期的根本之道。