神农集团前三季度净亏9.71亿元，产能去化提速下猪周期曙光渐显

10月27日晚间，神农集团（605296.SH）披露2026年三季度报告：前三季度实现营业收入41.19亿元，同比增长5%；归母净利润-9.71亿元，同比由盈转亏（上年同期为盈利4.62亿元）。其中，第三季度实现营业收入16.3亿元，同比增长44.79%；归母净利润-1.62亿元，同比由盈转亏。

分季度看，公司Q2归母净利润为-1.61亿元，Q3亏损与Q2基本持平，亏损环比未见明显扩大。

一、量增难抵价跌：出栏大增23.4%，均价仅10.18元/公斤

对于业绩变动，神农集团表示，主要系生猪销量增加但销售价格较上年同期下降所致。

销量端：前三季度公司销售生猪260.41万头，较上年同期的210.96万头明显增长。

价格端：1-9月生猪销售均价仅为10.18元/公斤，显著低于多数养殖企业约12元/公斤的完全成本盈亏线。

量增难抵价跌，是本轮猪周期下行阶段上市猪企业绩普遍承压的缩影。

二、负债率上升、现金流承压，但仍处行业相对健康水平

财务数据显示，猪周期持续低迷下，公司资产负债结构出现一定变化：

神农集团的资产负债率在生猪养殖企业中一直处于较为健康水平，尽管本期明显抬升，但在行业深亏背景下整体风险仍相对可控。

三、降本持续推进：完全成本约12元/公斤，逆势下降

行情虽低迷，公司降本增效仍在推进。数据显示，公司7月份最新完全成本约12元/公斤，在饲料原料价格上升的背景下，较去年全年的12.3元/公斤仍下降约0.3元/公斤。

在当前猪价跌破成本线的环境下，成本管控能力正成为猪企穿越周期的核心竞争力和现金流安全的最大保障。

四、能繁母猪首度跌破调控基准线，拐点信号强化

短期：猪价磨底，盈利继续承压。截至10月27日，全国生猪均价为9.43元/公斤，再次跌入10元/公斤以下；生猪期货主力合约一度跌破10元/公斤并连创新低，大商所已于10月20日发布市场风险提示函。

远期：产能去化进入"深水区"。 国家统计局数据显示，截至三季度末，全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，同比下降10.7%，降幅较二季度末扩大4.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的96.0%——这是自产能调控以来，全国能繁母猪存栏首度跌破调控基准线，已进入农业农村部划定的产能调控"绿色区间"。

需要提示的是，从存栏到出栏存在约10个月的传导时滞，三季度去化的产能要到2027年二、三季度才能逐步兑现为供给收缩；叠加行业PSY提升、出栏体重抬升及冻品高库存的对冲，短期猪价仍将在低位磨底。但市场对周期反转的预期正在升温——生猪远月期货合约（2707、2709）价格已分别超过12元/公斤和13元/公斤，资本市场开始为2027年猪价企稳"投票"。

五、神农集团响应产能调控：暂停龙门猪场项目

神农集团年内多次公开表态响应产能调控。今年7月，公司公告称，为落实生猪产能管控目标、响应国家生猪产业调控政策，经审慎研究，决定暂停龙门猪场项目建设。该猪场为年出栏18万头优质仔猪项目，投资总额1.2亿元。

头部企业主动放缓扩张节奏、配合产能调控，是本轮产能出清加速推进的重要标志。

来源：北斗农科