生猪出栏价跌破9元/公斤，超市排骨却仍要20元，消费者餐桌上感受到的实惠远没有养殖端那么明显。与此同时，在行业全线亏损之际，上市猪企非但没有收缩产能，反而维持甚至增加了出栏量。

当前生猪均价持续刷新多年新低，但走进超市，排骨、五花肉的零售价仍在20元/公斤以上，消费者并没有感受到与猪价下跌同等的“实惠”。有消费者算了笔账：肉摊上纯瘦肉8元/斤、五花肉10元/斤、排骨14元/斤，即便比年前便宜了些，但与毛猪每斤不到4.5元的价格相比，差距依然悬殊。

这种价差背后的逻辑，是产业链利润分配正在发生转移。据博亚和讯监测，4月9日全国外三元生猪均价为8.93元/kg，而白条肉均价为12.20元/kg。当养殖端亏损近400元/头时，屠宰环节的白条肉仍有3元/公斤以上的价差空间，反映出整个产业链的利润正从养殖端向屠宰端转移。这意味着在供过于求的市场环境下，屠宰企业掌握着更大的定价权，可以通过压价收购来锁定自身的利润空间。

生猪调运商也在这轮周期中推高了终端售价。有经销商透露，从河南调运到广东，一辆车运费就要大几千元，运输过程中的损耗、人工、摊位费层层叠加。养殖户把猪卖给猪贩子，猪贩子卖给屠宰场，屠宰场卖给批发商，批发商再卖给零售摊主，每个环节都要加价，最终到消费者手里价格自然不低。

在生猪养殖行业全线亏损的背景下，上市猪企却在维持甚至加大出栏量。牧原股份3月销售商品猪675.1万头，环比大增46.7%，但销售收入同比下降32.73%；温氏股份3月销售肉猪368.28万头，同比增加18.97%，收入下降11.27%；新希望3月销售商品猪130.47万头，同比增加18%，收入下降19.86%。

猪企坚持出栏，背后有多重考量。其一，生猪作为鲜活农产品，到了一定的体重必须出栏，继续压栏只会增加料肉比，亏损更大。其二，上市猪企需要维持现金流运转，养殖场的日常开销、工人工资、银行贷款利息都靠卖猪来支撑，不出栏就意味着现金流断裂。其三，规模化企业的经营逻辑与散户不同，上市猪企的目标是长期的市场份额和规模化效益。哪怕短期亏损，也不能轻易让出市场份额。一旦停产，下游客户就会转向其他供应商，再想重新建立销售网络难度极大。

不过，面对持续亏损的压力，上市猪企也在主动调整产能。一季度头部企业出栏量环比普遍收缩：牧原股份环比下滑11.11%，温氏股份环比下滑27.05%，新希望环比下滑32.65%。能繁母猪方面，牧原从362万头调减至313万头，已累计减少近50万头。但二三线猪企一季度仍在逆势放量，正邦科技一季度销量同比增幅达59.1%，巨星农牧增幅也超过40%。

猪价的持续低迷，正在逐步倒逼行业去产能。据开源证券监测，截至4月12日，自繁自养头均亏损已扩大至434.7元，仔猪销售也已连续三周亏损。值得关注的是，仔猪利润持续为负，正从上游加速传导。当前7公斤仔猪均价已跌破200元/头，远低于行业平均成本。当仔猪销售从盈利转入亏损，上游母猪场开始失去“硬抗”的资本，淘汰低效母猪的动力将明显增强，有望推动产能去化从“去库存”真正转向“去母猪”。

但产能去化是一个慢变量。2026年3月，卓创资讯监测的样本能繁母猪存栏量环比下滑0.98%，产能去化已有初步显现。截至4月13日，全国生猪均价已跌至8.59元/公斤，环比跌0.18元/公斤。短期内，供应端压力依然存在，猪价仍将在低位区域反复震荡。下旬随着“五一”备货启动，猪价或出现0.1-0.2元/斤的温和反弹，但这只是季节性波动，并非趋势性反转。

从更长周期看，当前仔猪利润持续为负，将加速上游母猪淘汰；当能繁母猪存栏降至合理区间后，商品猪出栏量将逐步收缩。据农业农村部数据，2026年3月4日全国能繁母猪存栏目标已从3950万头下调至3650万头，产能去化方向明确，但节奏温和，较难出现集中恐慌性淘汰。市场供需格局的根本性改善仍需时间，行业真正的周期拐点大概率要等到三季度后。

【行业观察】当前生猪市场正处于结构性调整的关键期。上游养殖端深度亏损倒逼产能去化加速，中游屠宰端凭借定价权锁定利润空间，下游零售端价差扩大反映产业链利润分配正在重构。上市猪企维持出栏的背后，是“保份额、保现金流、保客户”的经营逻辑。对中小养殖户而言，短期猪价仍将低位运行，建议主动淘汰低效母猪、严格控制成本、保障现金流安全。