牧原温氏等13家深度亏损超60亿！政策护航，回速减产能

2026-05-07
来源：新饲料newfeed
2026年一季度，国内生猪养殖上市企业普遍陷入出栏越多、亏损越重的困境，行业交出了一份 “越卖越亏” 的业绩答卷。据统计，截至4月29日，已发布一季报的A股头部生猪养殖企业，整体合计亏损已突破60亿元。
4月底，全国外三元生猪出栏均价反弹，较阶段性低点涨幅超16%，养殖亏损阶段性缓解，但此轮上涨是否为反转仍需观察。
当前能繁母猪存栏处于非瘟后历史低位，尚未达到2026年调控目标，生猪库存与产能去化尚未完成。复盘来看，从2025年起，生猪行业“反内卷”政策密集落地，包括推动淘汰低效产能、严控扩张等等，整体上行业仍处于深度亏损磨底阶段，13家上市猪企全部陷入亏损状态。
13家上市猪企深陷亏损，合计亏损突破60亿元
据财联社统计，目前已披露一季报的猪企合计亏损超过了60亿元。即使如牧原股份、温氏股份、神农集团等成本控制优秀的企业，亦未能在周期波动中全身而退。
财务数据显示，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）和神农集团（605296.SH）Q1分别实现净亏损12.15亿元、10.7亿元和6.48亿元，均同比盈转亏。此外，如巨星农牧（603477.SH）、天邦食品（002124.SZ）、新五丰（600975.SH）等企业亦录得不同程度亏损。
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数据来源：财联社
亏损，在市场普遍预期之内。今年一季度，行业深陷产能过剩、价格低迷双重困境，2026年春节后，生猪价格持续下跌，4月更是接连跌破10元、9元/公斤整数关口，部分地区甚至下探至8元/公斤以下，猪粮比一度跌破4:1，行业陷入全面深度亏损。
另一个值得关注的细节是，亏损背后，养殖企业资产负债率较上年末普遍有所上升。
据记者梳理发现，在目前已披露一季报的企业里，仅牧原股份Q1资产负债率出现下降，其余企业均出现一定上升。尤其需要注意的是，天邦食品、新五丰最新资产负债率已高达80%以上，巨星农牧、大北农（002385.SZ）、唐人神（002567.SZ）亦逼近70%。13家上市猪企中10家同比盈转亏，其余3家亏损同比扩大，全部陷入亏损状态。
某上市公司人士解释称，“2026年一季度负债率出现上升，主要系公司前置启动资金储备，用以应对可能的低迷周期。”
上海钢联农产品事业部生猪分析师滕玉洁表示，“周期底部，现金流比利润更关键。企业资产负债率明显上升，或为增加资金储备，是为了确保在漫长的亏损期中能活下去，避免资金链断裂，换来度过难关的时间，在当前环境下属于理性的防御性操作。”
除了生猪养殖行业外，下游肉食厂家也因涉及养殖业务，利润可能受到拖累，比如主要为肉类食品业务的光明肉业。在投资者互动平台上，有投资人担心生猪养殖业务会导致公司连续亏损，光明肉业也表示公司将剥离亏损源，整合内部经营决策资源，退撤低效资产。
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政策面持续加码产能调控，部分指标已开始改善

今年以来，相关部门持续推进生猪产能调控工作，多次召集会议，引导行业有序发展，为产能调控定下基调。
4月17日，农业农村部召开生猪产业发展座谈会。会议强调，认真落实党中央、国务院决策部署，切实抓好生猪产能综合调控，稳定生猪市场预期，推动价格合理回升，促进生猪产业高质量发展。
行业亏损与政策调控指引下，全国生猪产能正经历有序去化。根据公开数据，截至2026年3月，全国能繁母猪存栏量为3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，产能调控成效逐步显现，为后续市场供需关系的改善奠定了基础。
在4月23日，国新办举行新闻发布会，介绍2026年一季度农业农村经济运行情况。据发布会介绍，针对生猪价格下行，强化产能综合调控，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，今年3月份新生仔猪数量时隔17个月后首次同比下降，生猪供求关系逐步改善，价格企稳。
4月28日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。
4月28日，农业农村部召开生猪产业监测预警专家咨询委员会成立大会，会议强调，当前生猪产业供需关系发生深刻变化，加强产能综合调控十分必要。成立生猪产业监测预警专家咨询委员会，是凝聚行业共识、强化预警引导，探索有效发挥政府调控作用的重要举措。
4月30日，农业农村部发布公告，表示国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部将联合指导地方有关部门统筹用好相关财政资金，开展冻猪肉商业储备收储，促进市场平稳运行。
自 2025年以来，一系列“反内卷”政策有助于改善短期供需关系，而长期调控将推动行业向高质量、高效率、高稳定性方向发展，有望从“拼规模”的粗放竞争转向“拼效率、拼成本、拼可持续”的高质量发展阶段。在绝对产能仍处高位与效率提升并存的背景下，形成了相对适度合理的产能调节，为后续市场供需再平衡奠定了基础。

行业情绪升温，下半年有望温和复苏

在产能调控推进下，近期生猪价格已出现一定程度的企稳修复迹象，行业情绪开始升温。
数据显示，2026年生猪价格自4月13日阶段性触底后有所回升，至4月26日全国猪价已回升至约9.90元/公斤附近，虽然行业仍处于深度亏损区间，但亏损面较年内最低点已有明显收束。
据上海钢联数据，2026年初至今，自繁自养、外购仔猪利润同步在4月14日达到全年最大亏损，为年内利润低谷，其中自养利润为-399.92元/头、外购利润为-332.54元/头；截至4月24日，距离最大亏损日已过去10天，行业利润进入修复阶段，自养利润为-230.01元/头、外购利润为-170.01元/头。虽仍处于亏损区间，但亏损压力有所缓解。
有上市企业人士表示，“公司认为本轮猪价最低点已出现，今年不会再出现4月份8块多的极端低价，但5月猪价仍将在低位震荡，下半年猪价有望好转并回到成本线之上，但难现大幅高价。”
其进一步表示，“目前传统中小猪场去化较快，规模猪场按政策调控节奏去化，虽然当前猪价回升至10元左右但仍处亏损，未来1-2个月产能去化有望加快。”
还有头部上市企业人士认为，“2026年三四月份猪价跌至8-9元，为近20年低位，远超市场预期。公司已做好上半年持续低位运行的准备，上半年无明确强势拐点，下半年能否回暖取决于产能调控效果，对猪价不过度悲观也不盲目乐观。”
（来源：财联社、农业农村部、证券市场周刊、企业公告）


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