青黄不接下的多空绞杀：7月玉米饲料市场波动复盘

7月国内玉米饲料原料市场打破僵持，走出鲜明的"震荡攀高—急涨急跌—区域分化"波动行情，给饲料企业的成本管控带来严峻考验。月初，基层余粮见底，渠道库存降至近年低位，贸易商挺价心态坚决，东北深加工企业及北方港口收购价连续上调，一度触及近5个月高点，带动华北销区稳步跟涨。进入中旬，随着华北深加工门前到车量激增，部分东北顺价粮源集中入关，叠加高温高湿天气下持粮主体变现意愿增强，山东、河南等地深加工企业挂牌价出现单次10-30元/吨的下调，期货主力合约更是围绕关键整数关口大幅减仓回落，市场看涨情绪迅速降温。然而下跌仅持续数日，下旬受北方降雨阻碍物流、生猪及蛋禽存栏处于高位的刚性补库需求支撑，饲料企业低库存状态下被迫提价采购，价格再度反弹。整月产销区价格高频波动，单日波幅放大，基差走强后又快速收窄，贸易商与用粮企业均深陷"追涨杀跌"的焦虑。

此轮波动的本质是"青黄不接"窗口期供需预期的激烈博弈。供给端，贸易商囤粮成本高企，惜售与恐慌出货交替；替代品方面，芽麦和定向稻谷拍卖限制了玉米上行空间，但小麦价格回暖又削弱了替代优势，形成底部支撑。需求端，虽然深加工持续亏损压制采购热情，但饲料需求环比回升，猪料和禽料中玉米添加比例提高。叠加东北渍涝、华北高温干旱等天气升水炒作，任何风吹草动都会引发盘面脉冲式反应。

展望8月，新作玉米进入关键生长期，天气风险溢价仍存，但下游微利格局会限制价格高度，饲料原料成本大概率维持高位震荡。建议饲料企业灵活运用期现结合和远期基差合同，规避脉冲式涨价冲击，在剧烈的市场波动中锁住利润空间。

来源：综合中国养猪网等网络信息整理