重整投资方全部退出！天邦食品预重整再遇重大变数，其资产负债率已升至91.84%

财联社10月14日讯，数次预重整延期，又面临投资人接连退出，天邦食品（002124.SZ）重整之路一波三折。

10月14日晚间天邦食品公告称，公司已与11家财务投资人签署《重整投资协议之解除协议》，相关保证金已无息退还，目前正继续公开招募重整投资人。

9月18日，本次重整的产业投资人厦门建发物产因参与重整投资事项未获国资管理部门核准，按协议约定行使单方解除权退出；同日，另一产业投资人南宁漓源粮油饲料以建发物产退出后合作基础丧失为由，与公司协商解除协议。至此，此前确定的全部重整投资主体已退出。

天邦食品表示，公司仍处于预重整阶段，预重整周期可能进一步拉长，能否进入重整程序存在不确定性；若法院裁定受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示；若重整失败宣告破产，股票将面临终止上市风险。此外，公司当前面临猪价低迷、经营亏损、资金紧张的局面，后续净资产存在由正转负的可能，同样可能触发退市风险警示。

天邦食品10月14日披露的2026年三季报显示，公司前三季度实现营业收入53.74亿元，同比下降20.01%；归母净利润亏损16.58亿元，上年同期为盈利2.60亿元，同比由盈转亏。第三季度单季营收17.18亿元，同比下降15.18%；归母净利润亏损1.15亿元，亏损幅度同比扩大。

对于业绩下滑，公司称主要受生猪销售价格大幅下跌影响。前三季度公司育肥猪全成本已降至12.63元/公斤，同比下降0.79元/公斤，但商品肥猪均价仅为10.17元/公斤，同比下降4.22元/公斤，降幅达29.33%，生猪养殖业务亏损显著。分板块看，食品业务前三季度亏损1402.19万元，同比减亏5865.54万元。

截至2026年9月末，公司总资产97.18亿元，归属于上市公司股东的净资产7.08亿元，较年初下降70.07%；资产负债率升至91.84%，较2025年末提升约12个百分点。流动负债远超流动资产，短期偿债缺口超过55亿元，其“财务安全垫”已非常薄弱。

同为“重整派”的正邦科技和傲农生物，走的路径各不相同。

正邦科技的重整靠的是产业协同。双胞胎集团以15.06%的持股比例入主，双方在饲料采购、养殖技术、供应链资源上高度重合，整合效果立竿见影。重整完成后6个月即“脱星摘帽”，9个月扭亏为盈，2025年一季度营收同比增长108.22%，净利润更是暴增449.58%。正邦还定下了3年内恢复年出栏1200万头的目标，底气来自双胞胎在产业链上的深度赋能。

傲农生物则走的是国资纾困路线。以泉州发展集团为首的国资联合体通过资本公积转增股本方式注入17.09亿元资金，2025年5月正式“摘星脱帽”。国资带来的资金支持和信用背书让傲农迅速稳住了阵脚，但国资在养殖行业经验相对有限，业务协同的深度不如正邦模式。

天邦此前的设想，本来更接近正邦的路径——建发物产作为产业投资人，注册资本10.6亿元，主营油脂油料、饲料原料和农用物资等供应链业务，2024年营业额超过1000亿元。 如果合作落地，建发在供应链端的资源本可以为天邦的饲料采购和原料成本带来实质性的优化。但这笔交易最终倒在了国资审批环节，也说明在当前的监管环境下，国资背景企业参与民营企业重整的不确定性在增加。

天邦食品预重整程序于2024年8月由宁波市中级人民法院裁定启动，因重整推进需履行相关审批程序，法院已四次延长预重整期限，最新截止时间为2026年11月9日。目前，公司仍在公开招募重整投资人。意向投资人需在10月15日18时前提交报名材料并缴纳3000万元保证金，10月23日18时前提交有约束力的重整投资方案。