猪价浪潮消退!海大、大北农破局谁更胜一筹?

2022-01-26

  当下,全球处在农产品低库存,全球农业可能会减产,猪价萎靡不振等背景下,企业又将如何破局?

  众所周知,牲畜饲料原料主要为玉米、豆粕,而我国大豆大部分源于进口,对玉米进口量也在逐步增加...如今,疫情再起反弹,汤加火山喷发对全球气候影响仍在观察,担忧农业减产的同时大宗产品能否顺利运输也是关注的焦点,饲料原料价格是否因此到达新的高度。

  从中国海关统计数据显示,2021年大豆进口9651.8万吨,占进口总量的58.6%。相较2020年的10031.5万吨减少3.8%。

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  据海关数据显示,玉米进口量达到2835万吨,同比增长152.2%。

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  面对猪价浪潮消退,进口卸货速度担忧下的原料价格是否上涨,海大、大北农等企业又将如何应对,哪家企业破局更胜一筹?

  饲料原料玉米、豆粕高企

  2021年玉米主产区均价在2809元/吨,较2020年度主产区均价2183元/吨上涨约626元/吨,涨幅28.68%。

  2021年国内油厂43%蛋白豆粕价格最高价在元旦及春节前,出现了4100元/吨的高价。

  猪价上涨大潮消退 后市依旧不看好

  2021年受市场供应恢复影响,生猪价格大幅下跌,在9月份10月初的时候生猪价格跌至全年低点,也导致市场不看好后期价格。据中国饲料行业信息网数据统计显示,2021年我国出栏商品大猪年度出场均价为20.43元/公斤,较2020年的34元/公斤下跌39.91%。

  海大、大北农如何打有准备之仗

  原材料供给方面

  海大原料供应:2021年中海大集团原材料54.97亿;

  大北农原料供应:2021年中大北农原材料17.27亿。

  以上数据看,海大原料储备大。但是采购规模大的海大,饲料业务规模是大北农的2.7倍,供给方面海大集团胜出。

  与大北农相比 海大拖欠账款少 提前交钱多

  海大:付款方式:2021年前三季度,海大集团应付39.4亿,占营收6%。预付24.3亿,占营收4%;

  大北农付款方式:2021年前三季度,大北农应付22.6亿,占营收10%。预付4.9亿,占营收2%。

  海大采购规模明显更大来看,海大这种付款方式,通过提供充沛的现金流,来绑定供应商。

  海大成本控制优势明显 原料涨幅高可以减少用量

  从海大集团财报的表述来看,假如豆粕涨幅过高,大概率在饲料配比上做文章,减少豆粕用量。但是这一点,大北农财报上没有明确表示。

  海大成本控制能力强 毛利不及大北农高

  虽然海大集团和大北农,都是以生产饲料为主。但再进一步细分,二者生产的饲料完全不同。

  从销量来看,海大禽料占一半,猪料占20%以上,水产饲料占20%以上;而大北农销售的70%是猪料,禽料、水产、其它各占10%。

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  来源:2021年中报数据

  也就是说,大北农主营猪料,海大集团主营禽料,兼营猪料和水产料。这种产品结构的差异,造成了这俩公司毛利率的差异。海大、大北农两家产品结构差异。由于猪周期时间长,而禽周期短,从而海大集团比大北农需求市场更稳定。

  目前生猪价格处在底部,若饲料价格上涨,养殖利润低,存栏量将大幅下降,直接影响到饲料需求。这对于猪料营收70%的大北农真是打击无疑。

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  2022年注定不会是饲料厂的丰收年?

  上游,无论是议价能力,还是通过提供充沛的现金流,来绑定供应商,海大集团都具有明显优势。下游,大北农主要经营猪料,而猪周期要三四年,预计整个2022年都很难走出低谷。相比之下,海大集团以禽料为主,周期短的同时需求也稳定。另外,海大集团猪料、水产饲料占比也都在20%以上,风险相对分散。

  总的来看,饲料原料高企,如今饲料生产上游原料承压,下游猪价持续走跌。2022年很难成为饲料厂的丰收年!


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