截止2月22日，豆粕现货平均价格从2021年1月13日高点4310元/吨下跌到2021年2月22日3793元/吨，下跌516元/吨，跌幅12%。同期05合约收盘计算下跌270元/吨，跌幅7.2%。现货下跌516元/吨而期货下跌270元/吨，现货跌幅明显大于期货，价差快速缩小。

从现货豆粕与期货05合约价差图表中可以看出，1月13日高点626元/吨超过了去年2月18日份疫情高点564元/吨和4月1日进口大豆不足时候价差高点500元/吨，从1月13日价差高点626元/吨下跌到2月22日288元/吨，下跌338元/吨，跌幅53%。而左边价差高点750元/吨是2018年10月份，当时05合约并非主力合约。从图中可以看出，每一次价差到顶都有一个明显下跌过程。从红圈里面看，期货05豆粕，形成一个底部形态，但是对应期现价差是288元/吨。而绿圈里面是2020年12月3日至15日同样是一个底部形态，但是期现价差是20元/吨左右。众所周知引发一波1000多元/吨上涨。同样底部形态，但是期现价差是天壤之别，引发后果不一样，乃至南辕北辙。

从东北长春地区油厂压榨利润图可以看出，1月13日压榨利润高点850元/吨已经接近或者5年的高点了。每一次压榨高点，豆粕基本有一波大幅下跌过程。从1月13日至2月22日进入压榨利润下跌周期没有结束，目前长春压榨盈利608元/吨，天津盈利542元/吨，山东盈利530元/吨，广东盈利502元/吨。平均压榨利润从2021年1月13日高点755元/吨下跌到2月22日545元/吨，下跌210元/吨，跌幅27.8%。同期长春地区压榨利润下跌355元/吨，天津地区压榨利润下跌232元/吨，山东地区压榨利润下跌235元/吨，广东地区压榨利润下跌13元/吨。

上图是05与09豆粕价差图表，图中可以看出每一次05豆粕高于09豆粕在0轴以上，同时现货价格相应高点，都有一次明显下跌，但是也有例外是，当时不是主力合约，如果结合基差看，效果更好。按05与09豆粕价差收盘计算，从2021年1月13日的8元/吨下跌到2021年2月22日负35元/吨，下跌43元/吨，同期05合约下跌270元/吨，跌幅7.2%。而09合约下跌227元/吨，跌幅6%。现货平均516元/吨，跌幅12%。现货下跌516元/吨明显大于05豆粕下跌270元/吨，05豆粕下跌270元/吨大于09豆粕227元/吨，现货跌幅大于期货支持05与09价差继续缩小。

总结：目前市场上看上涨居多。理由是3-4月份大豆进口量不足，叠加油厂检修，个人认为大豆进口量不足，有可能出现，但是市场上销售3-5月份基差合同，明显低于现货基差，违背常理。在平均压榨利润500元/吨以上，如此高的压榨利润，停机检修不合常理，技术上看豆粕05合约，是一个中继形态，突破3550元/吨，形成双底是看上涨，但是现货下跌情况下，失去现货支撑，期货大幅上涨失去动力。短期3400-3550元/吨区间震荡，一旦有效跌破3400元/吨，终点目标3100-3200元/吨附近。综合分析来看，豆粕最多再反弹一下而已，短期震荡还有一跌。（农产品期货网特约信息员王维国，转载请注明来源）